周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗píng)等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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