大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间(ji本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ān)和地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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