北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美国而言(yán)，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到(dào)一些(xiē)更好的(de)公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会(huì)得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代(dài)财经(jīng)首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也(yě)在重(zhòng)金押(yā)注能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的(de)持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到(dào模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗

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