尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么而(ér)往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的(de)需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的(de)落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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