在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的(de)定(dìng)期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收益。同时吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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