银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和银(yín)行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史新低，市(shì)值一度跌破(pò)10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报(bào)道，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一共和银行(xíng)已(yǐ)在(zài)为其(qí)部分(fēn)业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前(qián)可能的解决方案是(shì)，向近期曾为(wèi)第一共和(hé)银行注(zhù)资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士(shì)报(bào)道，白宫或(huò)美国(guó)财政部无意干预(yù)该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分析(xī)师(shī)David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道这家(jiā)银行能否在未(wèi)来的(de)日子继续经营下去，也(yě)不知道(dào)联邦存款保(bǎo)险公司是否会(huì)对(duì)此家(jiā)银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接(jiē)管）目前(qián)正变得越(yuè)来(lái)越(yuè)有可能，因为第一(yī)共和(hé)银行找(zhǎo)到(dào)买家(jiā)的机会(huì)‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日(rì)内(nèi)跌幅快速扩大(dà)至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市场评论(lùn)称(chēng)，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上周原油库(kù)存降(jiàng)幅大于预(yù)期，由于市(shì)场(chǎng)消化了疲弱的美(měi)国经济数(shù)据，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的(de)跌(diē)势(shì)，目前已经(jīng)抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再(zài)创历(lì)史新低，最新报道称(chēng)，美国联邦存(cún)款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级(jí)，将限制第一共(gòng)和银行从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初因需求低(dī)迷而(ér)减产带来(lái)的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观(guān)层面(miàn)风险不断(duàn)，让美(měi)联储5月的(de)加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一(yī)边是银行系统危机以(yǐ)及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑(yí)是市场最引人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研究所副总经理(lǐ)程小勇看(kàn)来(lái)，对于美联(lián)储货币(bì)政策，大概(gài)率还是维持加息的(de)大方向，只(zhǐ)不(bù)过加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考(kǎo)虑到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价(jià)格指数(shù)增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行(xíng)业危机引(yǐn)发了经(jīng)济减速，但是(shì)据我们(men)测算当前美国私(sī)人部(bù)门资(zī)产负债表受冲击的影响(xiǎng)大约(yuē)将在三、四季度出现，短期(qī)经济(jì)减速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美联储(chǔ)加息的经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，高通胀下的美联(lián)储(chǔ)加息(xī)并不会因经济(jì)减速(sù)而转向。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)地区银行担忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由(yóu)于当(dāng)前美国商业银(yín)行(xíng)危(wēi)机主要是资产(chǎn)负责错配，并非如(rú)2007年次(cì)贷危机时那(nà)样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融(róng)市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发生。”程(chéng)小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏观分析(xī)师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于(yú)此，美联储(chǔ)也(yě)不(bù)会轻易改(gǎi)变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的(de)事件来看，政策部门应对危机的速度和积极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统性风险发(fā)生概率比(bǐ)较低(dī)的。对于通胀(zhàng)率，当前市场主(zhǔ)流的(de)预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预(yù)测(cè)下(xià)，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美国(guó)通胀将(jiāng)从几十年来的(de)最(zuì)高水平进(jìn)一步(bù)回落多少这(zhè)一争论，全球(qiú)知名机构的基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方是安联环球投资(zī)和西(xī)部信(xìn)托等公司(sī)认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储和其他央行(xíng)将在(zài)加息方面取得(dé)胜利，即使这(zhè)意(yì)味着继续加息、控制(zhì)通胀到(dào)2％的目标可能会让经济陷入(rù)衰退。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其他央行的(de)政策(cè)制定者是(shì)否真的(de)愿意冒让数百万人(rén)失(shī)业的风险，换句(jù)话说(shuō)，央行们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的(de)通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者信(xìn)心指数降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平(píng)。对此，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下降(jiàng)，消费支出增速(sù)放缓(huǎn)是确定(dìng)性事件，说明未来美国(guó)经济继续减速(sù)也是大概率事件。然(rán)而，由于美国居(jū)民消费(fèi)支出(chū)增速虽然在下滑(huá)，但在(zài)2月还是维持正增长，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短期(qī)虽(suī)有升(shēng)温，但不至于出发市场系统性泡沫(mò)，通过(guò)贵金属(shǔ)温(wēn)和反(fǎn)弹也可(kě)以验证(zhèng)这(zhè)一(yī)点。不过，随(suí)着美国居民(mín)利息支出占(zhàn)可支(zhī)配收入的(de)比例越来越(yuè)高，未来并不排除由于经(jīng)济严(yán)重减速加快导致大规模恐慌(huāng)再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者信心的(de)下降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济(jì)下行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入状况(kuàng)边(biān)际上会有恶化也是(shì)情理之中(zhōng)；但美(měi)国居民部门已经经过了十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资(zī)产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便消费(fèi)信心(xīn)在恶化，即便(biàn)银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消(xiāo)费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居(jū)民(mín)部(bù)门的(de)需求仍然十分有韧性。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵(zhào)旭(xù)初看来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪(xù)的催化有(yǒu)两(liǎng)方面(miàn)的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外加息结束(shù)到(dào)降息(xī)之(zhī)间就是一个容易出风险的时(shí)间段；二是能够(gòu)激发风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看(kàn)到，同比高(gāo)点接(jiē)近看到，在中国没有更多刺激政策的(de)情况下，市场对全球经济的预期想要进一(yī)步(bù)边(biān)际改善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银行(xíng)业危机共(gòng)振成(chéng)为了一个激发避险(xiǎn)情绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为，今(jīn)年大的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现明(míng)显的周期(qī)背离，且(qiě)海外的政策部(bù)门应对危机的速度又很快(kuài)，所以不至于(yú)出现单边的持(chí)续性共(gòng)振，这(zhè)就导致各类风险资(zī)产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅(fú)度的(de)流畅单边行(xíng)情(qíng)，比较(jiào)合(hé)适的操作(zuò)思(sī)路应该是“在(zài)下跌(diē)时不过分恐慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属全线下行(xíng)

　　在宏观(guān)环境偏弱(ruò)的影响下(xià)，昨(zuó)日的(de)有色金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约(yu俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，整体来看，有色金属的全面下行有两个利空背景和一(yī)个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份议(yì)息会议，加(jiā)息25个基(jī)点的概(gài)率(lǜ)升(shēng)至高位，市场(chǎng)表(biǎo)现出谨慎(shèn)情绪；二是面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再爆利空，引发(fā)市(shì)场对(duì)银行业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰(shuāi)退论(lùn)和加息预期之(zhī)间摇摆(bǎi)不定(dìng)。一方面对银(yín)行(xíng)业(yè)和全(quán)球经济(jì)前景感到(dào)担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期(qī)降低。加息预(yù)期降低后(hòu)又(yòu)不得不面对(duì)高企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息不(bù)应(yīng)停止，市场又继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良时期(qī)货(huò)有色金属分析师何(hé)燕艳表示(shì)，此外，国内面临五(wǔ)一假期(qī)，之前看多需求修复的情绪慢慢(màn)平复，也(yě)使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品种还(hái)在(zài)区间运行，除了锌(xīn)的空头势头(tóu)较为明显，而镍(niè)和(hé)锡则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需(xū)求的强预期，有色一(yī)度出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但(dàn)随着4月旺(wàng)季(jì)过半，市(shì)场却出(chū)现不一样的(de)声音。一是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等行业样本企(qǐ俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)业开工(gōng)率却出现接连下降，社会库存(cún)虽(suī)然(rán)持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下(xià)游加工企业订单(dān)难以为继，且产成品库(kù)存较往年出现(xiàn)小幅累积，这也就意味着之前(qián)的“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高(gāo)开工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同时国(guó)内劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期即将到来，资金从有色市场流出(chū)规避不确定性风险，价格出现回调并(bìng)不意外，昨(zuó)日有色价(jià)格(gé)快速回(huí)落(luò)也是近段时间对利空因(yīn)素的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续(xù)旺季下(xià)，需求不会(huì)大幅走(zǒu)弱，因此若(ruò)价格在节前持续(xù)表现偏(piān)弱，下游(yóu)企业可适(shì)当(dāng)补库过节。

　　何(hé)燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业数(shù)据(jù)来看，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋(wū)竣(jùn)工(gōng)面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上最近几周(zhōu)出现了高位(wèi)停滞，没有进(jìn)一步的增长(zhǎng)，可能(néng)和旺季慢慢过(guò)去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值(zhí)普遍(biàn)也没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不(bù)大，但也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表示，价(jià)格一(yī)旦大跌到目前的状态(tài)，现货(huò)上面买盘(pán)又会出(chū)现，错综(zōng)复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上(shàng)的市场预期过(guò)于一致，主(zhǔ)流观点认(rèn)为(wèi)加息已近尾(wěi)声，最坏的时候已经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀(zhàng)高(gāo)位持续，美联储的(de)结果导向(xiàng)很可(kě)能使得加息时间或(huò)者(zhě)幅度超预期(qī)，这样(yàng)市场就会有超预期(qī)的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板(bǎn)块多数品种(zhǒng)供应(yīng)增加总体比较确定的，需求跟不(bù)上供应的增速，整(zhěng)个周期是(shì)向下而(ér)不是向上。因此，我(wǒ)对整个板块(kuài)还是持中(zhōng)线偏(piān)空思(sī)路，投(tóu)资者可以(yǐ)用振荡的策略(lüè)去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是(shì)对未(wèi)来的(de)预期，更多的是反映(yìng)市场对(duì)未(wèi)来(lái)一(yī)个季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的需求预期(qī)，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其(qí)对有色板块的短期或短(duǎn)线影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价(jià)格趋势的关系以及可能突发(fā)的风险事件(jiàn)上(shàng)。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的(de)是在多空分(fēn)歧(qí)的位(wèi)置和时(shí)间节点突发未知的(de)风(fēng)险事件(jiàn)，从而放大(dà)了价(jià)格短线的波动性，带来(lái)持(chí)仓管理的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：上海领航画廊网-油画在线销售，画框裱画，最放心的购画网 俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少